Un produit structuré remplace l'incertitude des marchés par une formule connue dès le départ : un rendement cible, un niveau de protection et une durée. Nous vous montrons ce que cette formule produit dans chaque configuration de marché, avant que vous décidiez.
Deux produits qui portent le même nom commercial peuvent être radicalement différents. Ce sont ces quatre lignes qu'il faut lire, et elles figurent toutes dans la documentation.
L'émetteur
La banque dont vous détenez une créance. Son défaut vous fait tout perdre.
Le sous-jacent
L'indice ou le panier observé. Un indice étroit n'a pas le risque d'un indice large.
La barrière
Le niveau en dessous duquel la protection du capital cesse de jouer.
La formule
Coupon, mécanisme de remboursement anticipé, durée maximale et cas de perte.
RidgeRockL'ingénierie et la mise en concurrence
Nous écrivons le cahier des charges de votre usage, nous mettons plusieurs salles de marché en concurrence dessus, et nous chiffrons la formule dans chaque configuration de marché.
Nous calibrons la barrière de protection sur votre situation, et nous chiffrons ce que la formule produit au-dessus de ce niveau comme en dessous. C'est là que se prend la décision.
Quelle banque émet, quelle est sa notation, et ce que vaut le produit si elle fait défaut. La réponse à la dernière question est : rien, quelle qu'ait été la performance de l'indice.
Conditions de marché, formule de remboursement et marge de structuration. Cette dernière est incorporée dans le produit et n'apparaît sur aucune ligne de frais : nous vous disons ce qu'elle est.
Ces produits servent une poche précise d'un portefeuille. Ils ne sont ni un fonds en euros amélioré, ni un substitut aux actions.
1.
Votre horizon, votre besoin de liquidité et l'équilibre de votre allocation. Nous fixons ensemble le niveau de protection, la fréquence des coupons et l'horizon de rappel. Un produit structuré immobilise un capital pour une durée qui n'est pas connue d'avance, puisque le rappel dépend du marché.
2.
Si le produit a sa place, nous modélisons la solution et mettons plusieurs salles de marché en concurrence dessus. Nous vous présentons ensuite l'ensemble des scénarios prévus par la formule, avec la documentation réglementaire sous les yeux.
3.
Nous suivons le niveau du sous-jacent, les dates de constatation et les rappels anticipés, et nous préparons le réemploi du capital avant qu'il ne revienne.
Le capital n'est pas garanti : il est protégé tant que le sous-jacent reste au-dessus d'un niveau fixé au départ. Sous ce niveau, à l'échéance, vous encaissez la baisse, souvent en totalité. Un produit « à capital protégé » et un produit à capital garanti sont deux choses différentes, et presque tout ce qui se vend relève de la première.
Juridiquement, vous détenez une créance sur l'émetteur, pas une part d'un portefeuille de titres. Si l'émetteur fait défaut, la formule ne s'applique plus et vous êtes créancier dans une procédure. C'est le risque le moins compris de cette classe de produits.
La plupart des produits comportent un mécanisme de remboursement anticipé : si le sous-jacent est au-dessus d'un seuil à une date de constatation, le produit s'arrête et vous êtes remboursé. Vous récupérez donc votre capital quand le marché va bien, et vous restez engagé quand il va mal.
Le coupon annoncé est un maximum conditionnel, obtenu dans les scénarios prévus par la formule. Le rendement réellement perçu dépend du chemin suivi par le sous-jacent, et il peut être nul, ou négatif si la barrière est franchie.
Un premier échange avec un gestionnaire de patrimoine. Nous lisons votre situation dans son ensemble, nous vous disons ce que nous en comprenons, et cette lecture vous reste, que vous donniez une suite ou non.
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Presque jamais. La très grande majorité des produits distribués offrent une protection conditionnelle : elle joue tant que le sous-jacent ne franchit pas une barrière fixée au départ. Au-delà, vous supportez la baisse. Les rares produits à capital garanti à l'échéance existent, et leur rendement est en conséquence.
Les produits structurés sont des instruments complexes. Ils présentent un risque de perte partielle ou totale du capital investi en cours de vie et à l'échéance, ainsi qu'un risque de défaut de l'émetteur et un risque de liquidité en cas de sortie avant l'échéance. La protection du capital, lorsqu'elle existe, est conditionnelle et s'apprécie à l'échéance. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Avant toute souscription, le document d'informations clés et la brochure de l'émission vous sont remis.